Vicente Cuñat
y Luis Garicano
¿Han capeado mejor la reciente crisis financiera las
instituciones financieras con mejores estructuras de gobierno corporativo? ¿Y aquellas que cuentan con Presidentes más cualificados?
Respondemos a estas preguntas en el contexto de las Cajas de Ahorros españolas.
Encontramos que las instituciones de gobierno corporativo formal (por ejemplo,
el método de elección de los miembros de la Asamblea General)
y las del gobierno corporativo real (como la composición efectiva de la Asamblea y el papel que
los partidos políticos desempeñan en ella) no estan muy correlacionadas, con la
composición de la cartera de créditos (el volumen de crédito al sector
inmobiliario y de préstamos a particulares) o con los resultados de esa cartera
(la tasa de morosidad de esos créditos durante la crisis o la rebaja de la
calificación crediticia) en el momento álgido de la crisis financiera. Por otra parte, encontramos un efecto claro
y significativo del capital humano de los Presidentes de las Cajas sobre la
composición y los resultados de la cartera de créditos. En particular,
obtenemos que (1) las Cajas cuyos
Presidentes ocuparon con anterioridad cargos políticos han tenido unos
resultados crediticios significativamente peores; (2) las Cajas cuyos Presidentes carecían de una
formación de postgrado presentan unos resultados significativamente peores;
y (3) las Cajas con Presidentes sin
experiencia bancaria previa mostraron unos resultados significativamente peores.
Examinamos
las implicaciones de esta evidencia para comprender de los orígenes de la
crisis y afrontar la futura regulación de las Cajas de Ahorros.
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